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巴菲多少錢巴菲是什么

神廟女郎2023-06-15 11:38問答2940

摘要：
大家好，今天本篇文章就來給大家分享巴菲多少錢，以及巴菲是什么對應的知識和見解，內(nèi)容偏長，大家要耐心看完哦，希望對各位有所幫助，不要忘了收藏本站喔。巴菲特午餐貴不貴？北京時間6月2日上午10：30，...

大家好，今天本篇文章就來給大家分享巴菲多少錢，以及巴菲是什么對應的知識和見解，內(nèi)容偏長，大家要耐心看完哦，希望對各位有所幫助，不要忘了收藏本站喔。

巴菲特午餐貴不貴？

北京時間6月2日上午10：30，第19屆巴菲特慈善午餐競拍結(jié)束，匿名用戶“s***t”以330.01萬美元（約合人民幣2118萬元）獲得與巴菲特共進午餐的機會。而此次330.01萬美元的價格也是巴菲特午餐自2000年開始拍賣以來第三高的成交價。

自2000年開始拍賣以來，公開身份的中標者中，共有3位華人先后成為巴菲特午餐的座上賓，他們分別是時任步步高集團董事長的段永平、時任赤子之心中國成長投資基金總經(jīng)理的趙丹陽以及天神娛樂董事長朱曄，他們?yōu)檫@頓飯分別花費了62.01萬美元（2006年）、211.01萬美元（2008年）和234.57萬美元（2015年）。

這三人，如今有的被調(diào)查，有的還在證券市場奔走，還有一位成了歸隱的大佬。這位歸隱大佬跟巴菲特吃飯時，還帶著一位年輕后生。如今，后生創(chuàng)辦了一家估值150億美元的獨角獸。

朱曄：被調(diào)查

2015年9月8日，天神娛樂的董事長朱曄來到紐約一家餐廳，與巴菲特吃飯。很多人覺得他花費234萬美元高價為一頓飯不值得。

他事后接受澎湃新聞采訪時說：“我比較崇拜兩個人，一個是巴菲特，一個是喬布斯。同樣的道理，如果喬布斯還在世，他也愿意拍自己的午餐的話，我?guī)сU也會去競拍。有機會見偶像，當然想試一下?！?/p>

天價午餐符合媒體的口味，他的朋友跟他說，“老朱，你這一千五百萬元的廣告費很值啊”。

朱曄被八十多歲的巴菲特的魅力折服。“老先生情商很高，非常風趣幽默?！薄澳愫茈y想象一位八十多歲的老人家，依然談吐清晰、頭腦清楚。他的面色是白里透紅，非常健談，反應很快?！?/p>

在這三小時的午餐里，朱曄了解到巴菲特的投資經(jīng)驗：投資懂得東西，不炒股，專注于價值投資。他也傳遞出如下意思：“我們這一批中國新一代創(chuàng)業(yè)者是怎樣的人，中國年輕的一代人是怎樣的?！?/p>

2001年，24歲的朱曄開始創(chuàng)業(yè)。2006年，他賣掉了自己創(chuàng)辦的主營SP業(yè)務的公司，獲得第一桶金。2009年，他拿出300萬元投資了一個游戲團隊，這就是天神娛樂的前身。除了游戲之外，天神互動開始向影視、應用分法市場滲透。

而就在他與巴菲特共進午餐的2015年上半年，天神投資了7家公司，涉及資金6.25億元。他說，互聯(lián)網(wǎng)投資機會很多，跟巴菲特交流后，他的投資將會更加集中。當年，天神娛樂2015年報凈利潤3.62億同比增長56.21%。2017年，天神娛樂凈利潤10億元。公司目前市值120億元。

但本月10日晚間，天神娛樂公告稱，公司董事長兼總經(jīng)理朱曄于5月9日收到中國證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》，因涉嫌違反證券法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對朱曄進行立案調(diào)查。天神娛樂表示，本次立案調(diào)查事項系針對朱曄個人的調(diào)查，公司生產(chǎn)經(jīng)營活動不受影響，經(jīng)營情況正常。滲褲

朱曄與其他三家上市公司及其實際控制人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和業(yè)務往來。但天神娛樂公告稱，這純屬作者主觀猜測，無事實依據(jù)。

朱曄跟巴菲特共進午餐時，曾告訴對方，“我做實業(yè)還行，炒股不行”。午餐會快臨近尾聲，巴菲特聽他分享了對中國未來的看法后，說，將來到上海，還可以一起吃飯。午餐后，朱曄在朋友圈中感慨地寫道，“大道至簡，貴在堅持。”現(xiàn)在，他被證監(jiān)會立案調(diào)查，栽倒在股市上。

趙丹陽：被指精心設計飯局

2009年的巴菲特午餐會上，一個名叫趙丹陽的中國人送給巴菲特兩件禮物——貴州茅臺酒和阿膠。他還拿出了十幾本《滾雪球：巴菲特和他的財富人生》請巴菲特簽名。趙丹陽曾買到《巴菲特：從100元到160億》一書，從此走上投資的道路。

趙丹陽與巴菲特見面時還帶上了自己的兒子

趙丹陽是廈門大學工程學本科畢業(yè)生。1994年出國從事投資、貿(mào)易。兩年后回國進入國內(nèi)證券行業(yè)，從事投資，隨后又加入國泰君安，負責管理客戶委托的資產(chǎn)。2002年，趙丹陽籌辦“赤子之心中國成蠢喊好長投資基金”。

趙丹陽素有“中國私募基金教父”之稱。人們期待著行家能手之間的碰撞。新浪財經(jīng)報道稱，與趙丹陽見面后，巴菲特的第一句話就是：“你今年收益如何？”趙丹陽說：“今年收益47%?！卑头铺卣f：“你比我強?！比缓?，掏出自己的錢包要讓趙丹陽幫他賺錢。

就在午餐會的前一年，2008年1月，在股市最為瘋狂的時候，趙丹陽將旗下的基金全面清盤。趙丹陽說，“H股和A股都已越過了理解的范圍”。而隨后大盤的行情證明了趙丹陽選擇的正確性。

2007年的瘋狂牛市，當時趙丹陽就很想向巴菲特當面討教。午餐會上，趙丹陽的疑問得到解答。

“我今年37歲，在中國沒有經(jīng)歷過很多經(jīng)濟周期……可能有些東西知道了，但不敢下重手，畢竟是我的想法、猜測和邏輯?！壁w丹陽認為，巴菲特經(jīng)歷多輪經(jīng)濟周期，討教一些關(guān)鍵的觀點之后，可以少走很多彎路。他說，這次午餐會解決了疑惑，某些資產(chǎn)類別的配置上可以“下重手”，但他拒絕透露具體是哪類型的資產(chǎn)。

巴菲特還分享了其他信息，比如看好中國市場，很少涉足周期性產(chǎn)業(yè)，更看重家族企業(yè)。趙丹陽對新浪財經(jīng)說：“就像武俠小說中所描寫的那樣，郭靖與武林高手過招一次后，功力就能夠得到一個極大的提高。受到巴菲特這樣高手的點撥后，從現(xiàn)在起，在投資方面，我又上了一個新的臺階?！?/p>

趙丹陽對媒體說，他向巴菲特推薦了港股物美商業(yè)的股票，巴菲特說他回去看看。趙丹陽的基金在午餐會之前就已經(jīng)持有了物美商業(yè)的股票。與巴菲特午餐后，其持有的6595.05萬股物美商業(yè)不足一周已大賺1.56億港元。

為見巴菲特所花費的211萬美元（約1635萬港元）似乎是小錢了。當時有私募人士評論說，“趙丹陽與巴菲特吃飯的過程，已經(jīng)被精心設計和安排了”。

跟巴菲特一樣，趙丹陽也有每年給投資者寫一封信的傳統(tǒng)。2018年的信中，這位A股價值投資代表人物的投資體系開始轉(zhuǎn)向全球宏觀。“赤子之心全球歷史興衰體系構(gòu)建完成后，我們將會在全球范圍內(nèi)尋求國家的興衰，產(chǎn)業(yè)的興衰，信用周期的興衰?！?/p>

2018年，他重點關(guān)注的是越南市場。

7年前，趙丹陽重點投資印度市場。2012年初，他在信中說，基金遭遇“成立以來最大幅度的賬面損失”。他管理的赤子之心價值投資基金、赤子之心自然選擇基金，在2011年下跌28.67%、24.79%。

段永平：午餐第一人

實際上，趙丹陽為了能確保競拍到巴菲特午餐，與段永平進行了合作，共同競拍。2009年趙丹陽跟巴菲午餐時，同桌的還有段永平。

2006年，段永平花費62萬美元獲得跟巴菲特共進午餐的機會。他是第一個獲得該機會的華人。在午餐之前，巴菲特與他電子郵件聯(lián)系，得知他為慈善事業(yè)捐助4000萬美元。巴菲特對媒體說：“聽他的情況介紹，感覺他是個一流的人。我盼望著見到他。”

段永平畢業(yè)于中國人民大學，從國企離職后，創(chuàng)立了步步高品牌。他兩年成為央視標王，將步步高品牌做得風生水起。2001年，40歲的段永平移民美國，從事投資，并開始歸隱生活。在其離開中國前，步步高開始改制，分別誕生了OPPO和vivo。他持有這兩家手機公司的股份。

在美國，段永平最開始對投資有抵觸，覺得是投機行為。那些投資的圖書，他也看不懂。直到他看到巴菲特的理論：“買一家公司的股票就等于在買這家公司，買它的一部分或者全部。”段永平認為，這與他當年創(chuàng)業(yè)步步高的道理一致，僅僅因為他相信這將成為一家不錯的公司。

段永平比較成功的一個投資便是2002年以每股一美元不到的價格投資網(wǎng)易。投資網(wǎng)易之前，網(wǎng)易CEO丁磊因為營銷問題向他請教，二人便認識了。

2013年，段永平對《中國企業(yè)家》雜志表示：“現(xiàn)在我手上替朋友掌管的帳戶數(shù)目，有十三四個吧，有大有小。最高峰時還不止這個數(shù)。管他們的錢遠比管我自己的錢多。別人都奇怪，我怎么能管住這么賬號，記住這么多密碼。其實我是很隨意的，我不會專門幫他們尋找一支股票，那就累了。我是一看這支股票便宜，忽然想起誰誰誰還有一個賬號在那兒，然后查一查還有多少錢在里面，就把錢買了這支股票，便扔在那兒。好多賬號我半年都不進去一次?！?/p>

當他決定和巴菲特共進午餐時，很多人說花這個錢不值得。他對中國企業(yè)家雜志表示：“有很多人說你花了這么多錢劃不劃算……我一聽這話就知道和這人談不下去了。我又不是把跟巴菲特吃飯這事當成生意。我就是想給他老人家捧個場，告訴世人他的東西確實有價值。”

接受網(wǎng)易專訪時，他說他算過巴菲特的身價，“按每年200天來計算，他每個小時的價值是300萬美金，我們吃了三個小時，那就是900萬美金。所以花多少錢才能請他吃飯呢？如果用60萬單純請他吃一次飯，他應該不會去的”。

他和巴菲特談到了投資、慈善、高爾夫和女朋友。

段永平說，巴菲特的觀點公開場合說得很清楚了，“但是聽他用很精辟的話說出來感受還是不一樣，巴菲特不會跟你講廢話，他把他體會最深的東西會講給你，我則要慢慢琢磨，他說的話會讓人心里更堅定的”，“比如你不要做不懂的東西，不要做空，不要借錢”。

在這午餐會上，段永平還帶來一個26歲的年輕人黃崢。黃崢在浙大讀計算機系時，丁磊通過MSN聯(lián)系、結(jié)識了他。后來黃崢到美國讀研時，經(jīng)丁磊介紹又認識了段永平，并幫助段做些投資。

如今，黃崢創(chuàng)立的拼多多估值已經(jīng)達到150億美元。段永平也是拼多多的投資人。今年接受《財經(jīng)》專訪時，黃崢回憶了那場午餐：“巴菲特講的東西其實特別簡單，是我母親都能聽懂的話。這頓飯對我最大的意義可能讓我意識到簡單和常識的力量?！?/p>

來源：商業(yè)人物

2008年世界首富巴菲特是如何起家的嗎? 急!!急!!

Warren Buffet 華倫．巴菲特（最偉大的投資家）＠華倫巴菲強調(diào)成功投資的重要因素，取決于企業(yè)的實質(zhì)價值，和支付一個合理劃算的交易價格，他不在意最近或未來一般股市將會如何運作．

＠華倫巴菲特從不投資他不了解的企業(yè)，他四十年的投資職業(yè)生涯里，只有十二個投資決策，造成他今日與眾不同的成功地位．

＠當大企業(yè)有暫時性的麻煩或股市下跌，并創(chuàng)造出有利可圖的交易股價，應進場買下這些大企業(yè)的股票，不要再試著預測股票市場的方向，經(jīng)濟情勢，利率或選舉結(jié)果，并停止浪費金錢在以此糊口的人身上．研究公司的現(xiàn)況和財務情形，并評估公司將來的展望，當一切都合你意的時候，就買下它 .

＠許多人盲目投資，從某方面來說，這就像通宵玩牌，卻不曾看清手中的牌一樣．

＠投資人謹慎透徹地做好投資研究，只要專注于持有少數(shù)幾種股票，便可大大降低投資風險．通常巴菲特持普通股持股，僅由五種不同的股資組合．

＠巴菲特的投資策略核心是（買進?持有）Buy and hold，買進優(yōu)良企業(yè)，擁有這個投資數(shù)年，然后根據(jù)企業(yè)經(jīng)營之收益獲利，這個觀念簡單又直接，投資人容易明了這個方式的原理．

＠多數(shù)人都受到現(xiàn)有的股票交易方式所影向和限制，只知在買進與賣出間追逐價差，而忘了買賣股票原本只是轉(zhuǎn)移股權(quán)，持有股權(quán)原本是做為股東的權(quán)益則來自于企業(yè)營運所獲的利潤．

＠做為股東原本是希望能從企業(yè)獲利不斷成長，及源源不斷的收取成功的經(jīng)營成果．股票市場只是方便股東的移轉(zhuǎn)股權(quán)．

＠巴菲特投資決策依據(jù)的基本原則：

一．企業(yè)原則：這家企業(yè)簡單且可以了解嗎?這家企業(yè)的經(jīng)營歷史是否穩(wěn)定?這家企業(yè)的長期發(fā)展遠景是否看好?

二．經(jīng)營原則：經(jīng)營者是否理性?經(jīng)營者對股東是誠實坦白的嗎?經(jīng)營者是否會盲從其它法人權(quán)構(gòu)的行為?

三．財務原則：把重點集中在股東權(quán)益報酬率，而不是每股盈余．計算（出股東盈余）尋找毛利率高的公司．對于保留的每一塊錢盈余，確定公司主少己經(jīng)創(chuàng)造了一塊錢的市場價值．

四．市場原則：這家企業(yè)有多少實質(zhì)價值? 這家企業(yè)能否以顯著的價值折扣購得?

＠巴菲特的投資策略很簡單，那就是：

1．不理會股票市場每日的漲跌．

2．不擔心經(jīng)濟情勢．

3．買下一家公司而不是股票．

4．管理企業(yè)投資組合．

＠從投資一百美元起家，至今華倫巴菲特己創(chuàng)造百億美元的財富，這位被喻為當今(最偉大的投資者），以簡單的投資策略及原則，不做短線進出，不理會股市每日的漲跌，不擔心經(jīng)濟情勢，妥善管理手上的投資組合，創(chuàng)造另一種不同于投機客的投資典型．

＠巴菲特擁有凈值百億美元，名列美國最富有人榜首多年 . 近年被比爾．蓋茲趕過變成第二名），是美國百人富翁唯一自股票市場獲得財富的人．

＠巴菲特1930年生于內(nèi)布拉斯加州的奧瑪哈(Omaha City)，進入哥倫比亞大學商研究所就讀，受教于班哲明．葛拉罕（一向鼓吹了解一公司實質(zhì)價值的重要性）, 1956年帶著葛拉罕得到的知識與來自親敬鍵野朋好友的財力支持 , 在奧瑪哈開始他的有限合伙投資事業(yè)經(jīng)就是后來的波克夏哈薩威公公）．合伙公司開始時，由七個有限責任合伙人，一起出資十萬五仟美元．主要合伙人巴菲特，從一百元開始投資，那些有限合伙人每年回收他們投資的6％，和超過此固定利潤以上之總利潤的75％，巴菲特的酬勞則是另外的25％．往的十三年，巴菲特的金錢以每年29．5％的復利持續(xù)成長，合伙體的資產(chǎn)己達二千六百萬美元．

＠兩位智者?班哲明．葛拉罕給予巴菲特投資的思考基礎：安全邊際．并協(xié)助巴菲特學習掌握他的情緒，以便于在市價的漲落中獲利．而菲利普．費雪則給予巴菲特最新的可行的方法學，使他能夠判定出好的長期投資．巴菲特說：我有15％像費雪，85％葛拉罕．

＠費雪的著亮讓作：Common Stock and Uncommon Profits，葛拉罕的著作：The Intelligent Investor ，是二本影向巴菲特最深遠的投資學巨著．他說每位投資人至亮喊少要讀它們20遍以上，才能真正了解投資的真諦．

＠投貣就是在經(jīng)過完整的分析研究之后，認為可以確保本金的安全，并能得到令人滿意的報酬．不符合這些要求的操作便是在投機．

＠雖然葛拉罕（價值理論）與費雪（成長理論）的投資方法不同，但是巴菲特說道：他們在投資界是同等重要的．＠價值理論：指出一個經(jīng)謹慎選擇，且己分散風險，合理價格的普通投資組合，才可能是聰明的股資．葛拉罕推測如因股票的價格低于它的價值，則股票在一個安全邊際．葛拉罕表示．投資有二個法則：一．嚴禁損失．二．不要忘記第一個法則．他相信市場經(jīng)常給予股票不適當?shù)膬r格，這種錯誤的標價往往是因為人類懼怕和貪婪的情緒而引起的．＠成長理論：超額利潤的創(chuàng)造是經(jīng)由：

1．投資那些潛力在平均水平之上的公司 2．向那些最有能力的經(jīng)營階層看齊．

＠費雪相信，即使有能力使銷售成長，如果公司無法為股東賺取利潤，就不宜投資該公司．如果多年來利潤不能夠相對地成長，則所有的銷售成長都不代表公司股票是正確的投資工具．

＠巴菲持主張投資人學習如何獨立思考，如因你己經(jīng)由深思熟慮的判斷，獲得合平邏輯的結(jié)論，絕不要因為別人的不同意而被勸阻退縮不前，（你不會因為這些人的不同意，而判斷正確或錯誤，你之所以正確．是因為你的數(shù)據(jù)和推理是正確的）.

＠巴菲特：當人們因貪婪或者受了驚嚇的時候，他們時常會以愚蠢的價格買進或賣出股票．股票的長期價值是取決于企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展，而不是每日的市場行情．

＠投資人Investor 和投機客Speculator 之間的基本差是，在于他們對股價的看法．投機客試圖在價格的起伏之間獲益，相反地，投資人是尋求以合理的價格取得公司的股票．

＠投資人最大的敵人不是股票市場，而是自己．投資人無論在數(shù)學，財務或價計上有多么優(yōu)秀的能力，若不能掌握自己的情緒，還是無法從投資過程中獲利．

＠巴菲特不相信所謂市場預測，無法預知短期內(nèi)股價的變動，也不相信有誰可以做到這一點．他長久以來的感覺是（股市預測專家存在的唯一價值，是使算命先生更有面子而已）．

＠巴菲特不預期股票市場的漲跌，只是設法在別人貪心的時候保持戒慎恐懼的態(tài)度，唯有在所有的人都小心謹慎的時候才會勇往直前．

＠只要對你持有之股票的公司深具信心，就應該對股價下跌抱持歡迎的態(tài) 度，并借著這個機會增加你的持股．＠股票市場并不是一個指標，它只是一個可以讓你買賣股票的地方而已．

＠巴菲特表示，因為他做的都是長期投資，所以短期的市場波動對他根本沒有影向．他相信自己比市場更有能力評估一個公司的真正價值，做不到這一點你就沒有資格玩這個游戲．他解釋說：這就好像打樸克牌，如果你在玩了一陣子之后，還看不出這場牌局里的凱子是誰，那么那個凱子就是你.

＠巴菲特學習到優(yōu)良的企業(yè)能讓投資人很容易地做決定，但是那些狀況不佳的公司，即使投資人猶豫不決．如果他不能輕易地說服自己做下購買的決定，那么他就得放棄那間公司．巴菲特有這種說不的精神，只有在所有的因素都對他有利的情況下才肯購買股票，而這個說（不）的能力，正是使投資能夠獲利的最大因素．

＠巴菲特之所以能夠成功的管理龐大地投資組合，多半歸功于他（以靜制動）的能力．大部份的投資人都很難抵抗誘惑，不斷地在股市里搶進搶出．

＠巴菲特表示，投資人總是想要買進太多的股票，卻不愿意耐心等待一家有真正值得投資的好公司．買進一間頂尖企業(yè)股票然后長期持有，比一天到晚在那些不怎么樣的股票里忙地暈頭轉(zhuǎn)向，絕對容易得多了．有很多投資人一天不買賣就渾身不對勁，他卻可以一年都不去動手中的股票．近乎怠惰地按兵不動，正是他一貫的投資風格．

＠根據(jù)巴菲特的意見，投資人絕對應該好好守住幾支前途看好的股票，而不是三心二意地在一堆體質(zhì)欠佳的股票里搶進搶出．事實上，巴菲特的成功主要是建立在幾宗成功的大宗投資上．

＠投資人應該假設自己手中只有一張可以打個20個的投資決策卡，每作一次投資，就在卡片上打一個洞，相對地能夠作投資決定的次數(shù)也就滅少一次．巴菲特相信，假如投資人真的受到這樣的限制，他們就會耐心地等待最佳的投資機會出現(xiàn)，而不會輕率地作決定．

＠巴菲特從經(jīng)驗中得知，體質(zhì)優(yōu)良且經(jīng)營得當?shù)钠髽I(yè)通常價格都不便宜．一旦見到價格低廉的績優(yōu)企業(yè)，他一定毫不疑地大量收購，完全不受經(jīng)濟景氣低迷，或是市場悲觀氣氛的影向．

＠隨著年歲增長，巴菲特越來越相信，正確的投資方式是把大量的資金，投入到那些你了解，而且對其經(jīng)營深具信心的企業(yè)．有人把資金分散在一些他們所知有限，又缺令任何賣點的投資上，以為可以藉此降低風險，這樣的觀點其實是錯誤的．每個人知識和經(jīng)驗必然是有限的，而也很少能夠同時在市場上發(fā)現(xiàn)三家以上可以讓人深具信心的企業(yè)．

＠巴菲特對于他手中持股的漲跌與市場股價指數(shù)表現(xiàn)，可說毫不關(guān)心．他是以營業(yè)的實績來判斷股票的好壞，而不是短期的成交價格．他知道，只要企業(yè)本身擁有杰出的營運績效，總有一天這樣的績效會反映到股票的價格上．

＠巴菲特承認，他的長期持有策略與機構(gòu)投資人的基金經(jīng)理人之思考模式有很大的落差．很大多數(shù)的基金經(jīng)理人總是在華爾街出現(xiàn)新寵之后，迅速更改手中的持股．他們的投資組合不斷地在那些主要的大企業(yè)之間進行多角化風險分散，這樣作的目的多半是為了保護自己，以免跟不上市場的腳步，極少是因為他們感覺那些公司有良好的經(jīng)濟價值．在巴菲特的想法里，（法人）這個名詞正代表著矛盾．他說，把基金經(jīng)理人稱為投資人，就像把追求一夜風流稱為浪漫是一樣的．

＠巴菲特說：因為我把自己當成是企業(yè)經(jīng)營者，所以我成為更優(yōu)秀的投資人．因為我把自己當成投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者．

＠全面收購一個企業(yè)與購買該企業(yè)的股票，基本上是沒有差別的．無論是收購個企業(yè)，或者只是持有該企業(yè)部份的投票，巴菲特都遵守同樣的投資策略：尋找他所了解的，且利于長期投資的公司．同時該公司的管理階層必須誠實且具備了管理的才能，最重要的是價格要吸引人．

＠巴菲特說：我們在投資的時候，要將自己看成是企業(yè)分析家，而不是市場分析師 , 更不是有價證券分析師．巴菲特在評估一項潛在交易或是買進股票的時候，他會先以企業(yè)主的觀點出發(fā)，衡量該公司經(jīng)營體系所有質(zhì)與量的層面，財務況以及收購價格．

＠巴菲特四大投資決策基本原則：

1.企業(yè)原則：企業(yè)本身的三個基本特性．

2.經(jīng)營原則：高級主管必須展現(xiàn)出來的三個重要特質(zhì)．

3.財務原則：公司必須依循的四項重要財務政策．

4.市場原則：相關(guān)的二個成本指導方針．

＠企業(yè)原則：

1）該企業(yè)是否簡單且易于了解．

2）該企業(yè)過去的經(jīng)營狀況是否穩(wěn)定．

3）該企業(yè)長期發(fā)展的遠景是否被看好．

＠以巴菲特的觀點，投資人財務上的成功，和他對自己所做之投資的了解程度成正比．因為只在他了解的范圍內(nèi)選擇企業(yè)，所以他對所投資的企業(yè)一直有高度的了解．

＠根據(jù)巴菲特的觀察，投資的成功與否并非取決于你了解的有多少，而是在于你能否老老實實地承認自己所不知道的東西．投資人并不需要做對很多事情，重要的是要能不犯重的過錯．在巴菲特的經(jīng)驗里，以一些平凡的方法就能夠得到平均以上的投資成果．重點是你如何把一些平凡的事，做得極不平凡．

＠巴菲特不碰復雜的企業(yè)，對于那些正因面臨難題而苦惱，或因為先前的計劃失敗，而打算徹底改變營運方向的企業(yè)，他也敬而遠之．巴菲特相信，重大的變革和高額報酬率是沒有交集的．許多投資人拼命搶購那些正在進行組織變革的公司，往往被一些企業(yè)將來可能帶來的好處之假像所迷惑，而忽略了眼前的企業(yè)現(xiàn)實．

＠巴菲特從經(jīng)營與投資的經(jīng)驗中學到，咸魚很少能夠大翻身．學會去避開它們，能夠成功并不是因為我們有能力清除所有障礙，而是在于我們專注地尋找可以跨越的障礙．

＠經(jīng)營原則：

1）管理階層是否理性?

2）整個管理階層對股東是否坦白?

3）管理階層是否能夠?qū)梗ǚㄈ藱C構(gòu)盲從的行為）?

＠管理人員把自己看成是公司負責人，不會忘了公司最主要的目標－增加股東持股的價值．同時他們會為了進一步達成這個目標做出理性的決定．

＠巴菲特對于那些能看重自己的責任，完整而詳實地向股東公開所有營運狀況，以及有勇氣抵抗所謂（盲從法人機構(gòu)），而不盲目地追隨別人的行為管理人才，抱著極為敬佩的態(tài)度．

＠分配公司的資本是最重要的經(jīng)營行為，因為一段時間之后，資本的分配將決定股東股權(quán)的價值．根據(jù)巴菲特的觀點，決定如何處理公司的盈余（轉(zhuǎn)投資或者是分股利給股東）是一個非常重要的理性思考課題．

＠巴菲特極為看重那些完整且詳實報告公司營運狀況的管理人，尤其尊敬那些不會借著一般公認的會計原則，隱瞞公司營運狀況的管理者．他們把成功分享給他人，同時也勇于承認錯誤，并且永遠向股東保持坦誠的態(tài)度．

＠如果資本支出的配置是如此簡單而合乎邏輯，怎么會有那么多資金運用不當?shù)那槭掳l(fā)生呢 ?巴菲特所得到的答案是一種他稱之為（盲從法人機構(gòu)）的無形力量．企業(yè)的管理者自然而然地模仿其它管理人員的行為，不管那些行為是多么愚蠢違反理性．

＠財務原則：

1）將注意力集中在股東權(quán)益報酬率，而不是每股盈余． 2）計算（股東盈余）＜Owner Earnings＞，得出正確的價值．

3）尋求擁有高毛利的公司．

4）每保留一塊錢的盈余，公司至少得增加一塊錢的市場價值．

＠巴菲特說：好的企業(yè)應該能夠不靠舉債，就可以賺取不錯股東權(quán)益報酬率．對于那些必須藉由相當程度的負債才能達成良好股東權(quán)益報酬率的公司，應該抱持懷疑的態(tài)度．＠巴菲特是出警告：會計上的每股盈余只是評估企業(yè)經(jīng)濟價值的起點，絕不是終點；并非所有的盈余都代表相同的意義．

＠巴菲特喜歡采用〔股東權(quán)益〕Owner earnings?公司凈所得加上折舊，耗損，分期償還的費用，減去資本支出以及其它額外所需的營運資本，來代替現(xiàn)金流量計算．寧愿對得迷迷糊糊，也不要錯得清清楚楚．

＠巴菲特指出，如果管理當局無法將銷售額轉(zhuǎn)換成利潤，任何再好的投資都是枉然．需要靠高成本營運企業(yè)的經(jīng)營管理者常會不斷增加經(jīng)常性支出，巴菲特很討厭那些不斷增加開銷的經(jīng)營管理者．

＠巴菲特選擇公司的標準是：長期發(fā)展遠景看好，且公司由一群有能力和以股東利益為第一優(yōu)先的管理者所經(jīng)營，它們將隨著日后公司市場價值的增加而獲得證明．每一塊錢保留盈余，確實轉(zhuǎn)換成至少有一塊錢的市場價值．

＠市場原則：

一．企業(yè)的實質(zhì)價值如何 ?

二．是否可以在企業(yè)的股價遠低于其實質(zhì)價值時，買進該企業(yè)的股票 ?

＠投資人應該衡量兩項因素：這間公司是否有好的實質(zhì)價值，以及現(xiàn)在是否為購買的好時機（也就是說，價格是不是吸引人 ?）

＠巴菲特使用約翰．威廉斯（ John Williams ）的〔投資價值理論〕｛ Theory of Investment Value ｝所提出：企業(yè)的價值等于運用適當?shù)馁N現(xiàn)率，折算預期在企業(yè)生命周期內(nèi)，可能產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量．企業(yè)價值的計算非常類似評估債券價值的模式．債券未來的現(xiàn)金流量可分成每期息票支付的利息，以及未來債券到期發(fā)回的本金兩部份．

＠使用適當?shù)淖兞浚含F(xiàn)金流量和預期的貼現(xiàn)率，決定公司的價值就很簡單．如果他對預估企業(yè)未來的現(xiàn)金流量沒有十足的把握，他就不會試著去評估一家公司的價值．如果企業(yè)簡單且能了解；并擁有穩(wěn)定的盈余，巴菲特就能夠以適度的確定性來決定未來的現(xiàn)金流量．

＠一旦巴菲特決定了企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，接著就是應由貼現(xiàn)率將其折現(xiàn)．巴菲特使用的貼現(xiàn)率，是美國政府的長期債券利率．

＠巴菲特拒絕購買那些具有負債問題的公司，將注意力集中在盈余穩(wěn)定且可預測的公司上．他說：我將確定性看得很重，所有造成風險的因素對我而言都沒有意義，風險來自于你不知道自己在做什么．

＠持續(xù)購買低本益比 P/E和價值比 P/B以及高股利的人，通常被稱為〔價值投資人〕 . 主張以選擇在盈余上有高平均成長的公司．來辨認公司價值的人，則稱為 [ 成長投資人 ]．一般來講，成長中的公司通常具有高的本益比和低的股利，而這些財務特值與價值投資人所希望尋找的剛好相反．

＠尋找購買價值的投資人，通常必須在〔價值〕與〔成長〕之間來選擇股票．巴菲特說：成長與價值的投資其實是相通的．價值是一項投資其未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，而成長只是用來決定價值的一項預測過程．

＠在投資資本報酬率高于平均水平的時候，成長可以增加投資的價值．確保每投資一塊錢，至少就能增加一塊錢的市場價值．而成長對于一家資本報酬率不高的公司股東而言，可能反受其害．

＠巴菲特指出：將注意力集中在容易了解，和具有持久的經(jīng)濟力量基礎，且把股東放在第一位的管理者所管理的公司上，并不能保證成功．首先，他先須以合理的價格購買，同時公司必須符合他對企業(yè)的期望．

＠巴菲特承認，如果犯錯則是因為下面三個地方出了問題：

1）我們所支付的價格．

2）我們所參與的經(jīng)營管理．

3）企業(yè)未來的經(jīng)濟狀況．他指出，錯誤的估計最常發(fā)生在第三個原因上．

＠巴菲特的意圖，不但要辨認出可以賺得高于平均收益的公司，還可以在價格遠低于其實質(zhì)價值時購買這些企業(yè)．＠葛拉罕：＜最聰明的投資方式，就是把自己當成持股公司的老板＞，巴菲特說：＜這是有史以來關(guān)于投資理財最重要的一句話＞．

＠巴菲特說：只要企業(yè)的股東權(quán)益報酬率充滿希望并令人滿意，或管理者能勝任其職務而且誠實，同時市場價格也沒有高估此企業(yè)，那么他相當滿足于長期持有任何證券．

＠短期來看市場是個投票機器，但長期來看則是個秤重器，他樂于忍耐．你手上握有的股票一定要比現(xiàn)金好，否則它就不是一個好的投資．

＠如果股票市場確實過份高估某一家企業(yè)，他就會將其股票賣出 . 如果他需要現(xiàn)金以購買別家可能被過份低估或是有同樣價值，但他更了解之企業(yè)的股份，巴菲特將會出售價值公道或被低估的證券以變現(xiàn)．

＠當人們對一些大環(huán)境事件的憂慮升到最高點時，事實上也就是我們做成最佳交易的時機．恐懼是追趕流行者的大敵，卻是看重基本面的財經(jīng)分析者的密友．

＠當巴菲特從事投資的時候，他觀察一家公司的全貌，而大多數(shù)的投資人只觀察其股價而己．

＠世故者改變自己來適應這個世界，而特立獨行者卻堅持嘗試要改著世界來適應自己．因此所有的進步都仰賴后者來促成．巴菲特自始至終，都將投資視為一種企業(yè)經(jīng)營活動，而以一般常識作為他的投資哲學．

＠依照巴菲特的理論，投資人企業(yè)家應該以同樣的方法來觀察一家公司，因為他們實際上想要的東西是相同的，企業(yè)家希望買下整個公司，而投資人希望購買公司部份的股票．如果你問一個企業(yè)家，當他購買一家公司的時候，他所想要的是什么，答案經(jīng)常是：這家企業(yè)能產(chǎn)生多少現(xiàn)金 ?公司的價值和它的現(xiàn)金產(chǎn)生能力之間有直接的關(guān)聯(lián)，理論上，企業(yè)家與投資人為了要獲利，應該要注意到相同的變量．

＠委托人要求專業(yè)投資人報告績效，在等候他們的投資組合達到某一價格時，經(jīng)常顯得不耐煩．如果他們的投資組合并未出現(xiàn)短期的價格上漲，委托人將表現(xiàn)出不滿和懹疑他們在投資上的專業(yè)能力．專業(yè)投資者知道他們必須在改善短期績效，或冒著損失客戶的風險之間作一選擇，于是開始陷入追漲殺跑的旋渦中．

＠巴菲特相信使用短期價格來判斷一家公司的成功與否是愚蠢的，取而代之他要公司向他報告因經(jīng)濟實力成長所獲得的價值．一年一次他固定檢查幾個變量：

1）初始的股東權(quán)益報酬率

2）營運毛利，負債水平與資本支出而求的變化

3）該公司現(xiàn)金產(chǎn)生能力

＠華倫巴菲特的投資策略：

步驟一：不理會股票市場每日的漲跌．

步驟二：不擔心經(jīng)濟情勢．

步驟三：買下一家公司，而不是股票．

步驟四：管理企業(yè)的投資組合．

＠股票市場是狂熱與抑郁交替發(fā)作的場所，有的時候它對未來的期望感到興奮，而在其它時候，又顯出不合理的沮喪．這樣的市場行為創(chuàng)造出投資機價，特別是杰出企業(yè)的股價跌到不合理的低價時．股票市場并不是投資顧問，它存在只是為了幫助買進或賣出股票吧了．

＠如果你打算擁有一家杰出企業(yè)的股份并長期持有，但又去注每一日股市的變動是不合邏輯的．你將會驚訝地發(fā)現(xiàn)，不去持續(xù)注意市場變化，你的投資組合反而變得更有價值．

＠巴菲特較喜歡購買在任何經(jīng)濟情勢中都有機價獲益的企業(yè)．選擇并擁有能力在任何經(jīng)濟環(huán)境中獲利的企業(yè)，時間將被更聰明地運用．而不定期地短期持有股票，只能在正確預測經(jīng)濟景氣時，才可以獲利．